易点天下业绩亮眼却利润承压，技术革新与市场波动交织下的投资机会深度分析

易点天下业绩与技术变革交织下的波动表现及未来前景解析

易点天下今年上半年交出不错的营收成绩单，营收达到17.37亿元，同比增长近六成，第二季度也实现了33.5%的增长，这主要得益于效果广告板块特别是电商客户的快速扩展，公司服务的SHEIN和Temu等跨境头部电商持续发力，使得广告收入翻倍。但是利润方面的表现却没那么亮眼，归属于母公司的净利润仅增长8.8%，扣非净利润反而同比下降了7.5%。尤其是二季度扣非净利降幅达30%，主要是因为销售费用增加和在研发上投入加大，短期内对盈利质量形成压力。

毛利率连续走低也是市场关注的重点，半年报显示下降了3.38个百分点，只有17.74%。这反映出行业竞争越发激烈，低毛利的程序化广告占比提升带来一定挑战，利润空间被挤压。换句话说，虽然业务在扩大，但赚钱的“含金量”有所减弱，这种情况短期内不太容易反转。

技术板块成了决定未来走势的关键变量。公司升级广告算法后，推理效率提高了7倍，计算成本降低25%，精准度显著改善。7月份推出的AdsGo.ai全自动广告投放系统能够在5分钟内生成全球广告投放方案，特别针对中小企业客户，这有望打开新的收入增长点。与华为云、智谱的合作也在持续深化，公司还部署了私有化的DeepSeek-R1大模型，带来了多语言创意生成能力，技术创新步伐稳步推进。

不过资金面却显示出较大的分歧。9月中旬以来主力资金已有超过2.5亿元的净流出，散户也在抛售，换手率达到近10%，说明筹码有些松动。值得注意的是，8月份龙虎榜曾出现机构买入1.7亿元，游资和机构在博弈，市场情绪较为复杂，这给股价带来不小的短期波动风险。

从技术面来股价在近期冲击关键压力位33.5元附近失败，次日出现跌回31.5元的形态，形成了明显的看跌信号。MACD指标正在走弱，很可能迎来回调，支撑位大约在29.6元，若守不住支撑，短线压力会更大。

机构总体给出的目标价约为37.57元，较现价有14%的上涨空间，不过对2025年预期净利润1767%的爆炸性增长不无疑问。风险方面，应收账款是净利润的近4倍，回款压力明显，再加上投入带来的盈利短期压制以及客户集中度较高，续航能力还有待观察。

目前股价还有点在震荡区间内打转，短线主要受制于资金面和技术面压力，但长期看好广告方案扩散和跨境电商的出海需求这两条主线。如果第三季度能够止住毛利率的下滑，或者推出爆款产品，股价有望突破36.7元的历史高位，迎来新一轮上涨周期。

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